Кейс. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ЗАРУБЕЖНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Кейс. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ЗАРУБЕЖНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Scancleaner Oy, финляндское дочернее предприятие корпорации Scancleaner, рассматривает возможность прямых инвестиций в России с целью осуществления проекта производства некоторых видов бытовой техники. Стоимость производственных мощностей оценивается в 34 млн р.; все необходимые инвестиции будут осуществляться в 2 17г. Основные фонды будут амортизироваться равномерно в течение 4 лет.
Менеджеры Scancleaner Oy предлагают финансировать инвестиции из двух источников: 24 млн р. за счет вклада материнской компании в уставный капитал дочернего предприятия и 1 млн р. за счет кредита, предоставляемого дочернему предприятию российским коммерческим банком под 12% годовых с погашением всей суммы через 4 года.
По прогнозам, операционный доход дочернего предприятия (до уплаты процентов и налогов) составит: 1 млн р. в 2 18 г., 11 млн р. в 2 19 г., 12 млн р. в 2 2 г. и 13 млн р. в 2 21 г. (в номинальном выражении, с учетом инфляции).
Часть издержек дочернего предприятия выступает в форме ежегодных роялти за пользование ноу-хау материнской компании и управленческих платежей за централизованное выполнение некоторых функций менеджмента в общей сумме 2 тыс. евро.
Спот-курс евро равен 65 р. за 1 евро. В соответствии с паритетом покупательной способности прогнозируется, что обменный курс евро будет расти на 3% ежегодно в течение ближайших четырех лет.
Ставка налога на прибыль в России - 2 %, в Финляндии - 35%. Суммы, переводимые за рубеж в качестве дивиденда, облагаются в России налогом по ставке 15%. Финляндское правительство предоставляет Scancleaner Oy налоговый кредит на суммы, уплаченные дочерним предприятием в России в качестве налога на прибыль и удерживаемого налога. Ограничения на репатриацию дивидендов отсутствуют. Российское предприятие будет переводить весь чистый доход материнской компании в конце каждого года. Стоимость капитала Scancleaner Oy - 1 %. Менеджеры финляндского предприятия полагают необходимым увеличить ставку дисконтирования поступлений в евро на 5 %, рассматривая эту величину в качестве рисковой премии для проектов такого класса, осуществляемых в странах с переходной экономикой.
Задание: Оценку эффективность проекта прямых зарубежных инвестиций, то есть с точки зрения Scancleaner Oy.
Коментарии: Полное решение кейса. 2 файла расчеты и отчет.
Отзывов от покупателей не поступало.