Практикум 3 Оценка стоимости капитала

Практикум 3 Оценка стоимости капитала

Задание 1.
Компания «Технолайн» в настоящее стремится обеспечить высокоскоростным доступом в Интернет широкую аудиторию населения российских городов. Как показывают расчеты экспертов, уже через 3 года инвестиции начнут приносить стабильную прибыль. Сейчас в обращении находится 8 тыс. обыкновенных акций компании. Балансовая стоимость акционерного капитала компании равна 72 млн у.е. В настоящее время обыкновенные акции продаются по цене 2,5 раза выше балансовой стоимости акций. Известно также, что коэффициент β акций рассматриваемой компании равен 1,1. Безрисковая ставка составляет 6,1%, а среднерыночная доход¬ность – 17,1%. Облигации компании имеют требуемую доходность на уровне 11 %. Коэффициент долговой нагрузки в ры¬ночных ценах ,4 (отношение долга ко всем активам). Компания опасается скупки ее акций в связи с имеющи¬мися перспективами развития. Поэтому она планирует выпустить облигации на 3 млн у.е. и на эти средства выкупить часть акций на рынке. В дальнейшем они будут переданы работ¬никам компании. Однако это повысит коэффициент β до 1,2, а требуемая доходность по облигациям возрастет до 12%. Ставка налога на прибыль компании 2 %. Необходимо определить средневзвешенную стоимость капитала компании до и после выкупа акций.

Задание 2.
Компания «Нанотехнология» занимается разработкой транзисторов нового поколения для использования их в электронике. До настоящего времени компания финансировала свою деятельность только из собственных источников и ее акционерный капитал оценивался в 3 млн у. е. В текущем году компания решила выкупить часть своих акций, чтобы стабилизировать их курс и по возможности в дальнейшем повы¬сить его. Компания выпустила для этого облигации на 12 млн у.е. Известно также, что безрисковая ставка процента оце-нивается в 7,1%, уровень среднерыночной доходности 17,6%. Когда компания была финансово независимой, ее коэффици¬ент β оценивался на уровне 1,2. Появление заемного финанси¬рования в структуре капитала повысит рыночную стоимость собственного капитала компании до 21 млн у.е., рыночная оценка заемного каптала не изменится и составит 12 млн у.е. Компания платит налог на прибыль в размере 2 %. Рассчитайте для компании «Нанотехнология» коэффициент β, требуемую доходность акционерного капитала, средневзвешенную стоимость капитала после того как она стала фи¬нансово зависимой, если облигации компании с аналогич¬ным рейтингом А имеют доходность 11,6%.

Дополнительная информация:

Задание 3.
Для покрытия своих инвестиционных потребностей компания планирует в будущем году привлечь следующие виды капитала:
1.Нераспределенная прибыль в сумме 5 млн. рублей.
2.Эмиссия обыкновенных акций в объеме 2 млн. рублей. Расходы по эмиссии планируются в размере 4% от фактически вырученной суммы. Дивиденды за первый год составят 8 рублей на 1 акцию. Затем они будут ежегодно увеличиваться на 1%. Изучение финансового рынка показало, что для привлечения акционерного капитала в объеме 1 млн. рублей цена 1 акции должна быть установлена на уровне 4 рублей. Для удовлетворения дополнительной потребности в капитале акции придется продавать по цене 32 рублей.
3.Эмиссия привилегированных акций в сумме 5 млн. рублей. Расходы по эмиссии планируются в размере 4% от фактически вырученной суммы, дивиденды – 1 рублей. Первая эмиссия в объеме 2 млн. рублей может быть размещена по цене 6 рублей за акцию. Для привлечения остающихся 3 млн. рублей цену 1 акции необходимо снизить до 55 рублей.
4.Эмиссия купонных пятилетних облигаций на сумму 2 млн. рублей. Номинал 1 облигации 1 тыс. рублей, курс 1 , расходы по размещению составят 3% от фактической выручки. Для облигаций первого выпуска (7 млн. рублей) установлен годовой купон 17% (выплата 1 раз в год). По второму выпуску купонная ставка составит 2 %. Компания уплачивает налог на прибыль по ставке 2 %.
Рассчитайте стоимость каждого источника финансирования, определите точки перелома и предельные значения WACC, постройте график поведения предельной стоимости капитала.